在今晨出版的21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道、第一財(cái)經(jīng)日報(bào)、每日經(jīng)濟(jì)新聞頭版上，最醒目的報(bào)道都奉獻(xiàn)給了馬云和他的商業(yè)帝國。事實(shí)上，這只是紙媒在全力追趕一個(gè)因?yàn)榻馗鍟r(shí)限而錯過的頭條新聞。自阿里巴巴集團(tuán)昨天凌晨宣布已向美國證券交易委員會(SEC)提交IPO(首次公開招股)招股說明書那一刻起，專攻財(cái)經(jīng)和互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的中國媒體就已經(jīng)開啟聚光燈，測算這場有可能以150億至200億美元之間的融資額而創(chuàng)下人類歷史記錄的IPO。

無需回顧馬云奮斗史，有關(guān)這位“骨骼清奇”的商業(yè)天才的逆襲故事，在過去十年間已經(jīng)被無數(shù)次傳誦。作為當(dāng)今中國最具傳奇色彩的商業(yè)領(lǐng)袖，馬云就像他從金庸小說中為自己選中的那個(gè)外號“風(fēng)清揚(yáng)”一樣，憑借阿里巴巴、淘寶、支付寶等多項(xiàng)覆蓋數(shù)億用戶的電子商務(wù)平臺，屹立于互聯(lián)網(wǎng)云端，激勵著一代年輕創(chuàng)業(yè)者。去年以來，他的大手筆“瘋狂收購”更是每每驚動江湖，新浪微博、文化中國、高德地圖、華數(shù)傳媒、文化中國、銀泰商業(yè)、恒生電子盡入縠中。

今年3月，在謀求以特立獨(dú)行的合伙人制度掛牌香港股市遭拒后，阿里巴巴宣布啟動在美國上市事宜。在昨天發(fā)布的招股說明書中，對此就有專門說明：“自從1999年我們的公司創(chuàng)始人首次在馬云的公寓里集會以來，他們及管理團(tuán)隊(duì)就一直堅(jiān)持合伙人的精神。我們將文化看作我們?nèi)〉贸晒Α⒎?wù)客戶的能力、提升員工、為股東帶來長遠(yuǎn)價(jià)值的根本。2010年7月，為了保持合伙人精神，確保公司使命、遠(yuǎn)景和價(jià)值觀的可持續(xù)性，我們決定將這種合伙人關(guān)系正式定義為‘湖畔合伙人’（Lakeside Partners），以當(dāng)初公司成立時(shí)馬云和其他創(chuàng)始人集會的‘湖畔花園’小區(qū)來命名。我們將這種合伙人關(guān)系稱作阿里巴巴合伙人關(guān)系。我們堅(jiān)信，我們的合伙人關(guān)系策略幫助我們更好地管理業(yè)務(wù)，使高管人員相互協(xié)作，克服官僚主義和等級制度。”

而被媒體連夜查詢通報(bào)的，除了經(jīng)由招股書公布的各項(xiàng)運(yùn)營數(shù)據(jù)，就是那些事關(guān)財(cái)富的持股比例：以機(jī)構(gòu)持股來看，日本軟銀集團(tuán)持股比例為34.4%，雅虎持股比例為22.6%；以個(gè)人持股來看，馬云持股比例為8.9%，聯(lián)合創(chuàng)始人蔡崇信持股比例為3.6%。

據(jù)此，對馬云身家的評估如火如荼。一項(xiàng)依據(jù)彭博億萬富翁榜單而測算的數(shù)據(jù)，被新浪財(cái)經(jīng)于昨天下午擴(kuò)散開來：“阿里巴巴執(zhí)行主席馬云的身家已經(jīng)達(dá)到125億美元，離王健林和馬化騰的126億美元只有一線之遙。如果阿里巴巴能夠以目前分析師預(yù)測的估值成功上市，馬云完全有可能成為中國首富...如果按照高端估值計(jì)算，馬云在阿里的股份價(jià)值將會高達(dá)218億美元，加上他的其它財(cái)富，他的身家可能達(dá)到王健林的近兩倍...超過微軟聯(lián)合創(chuàng)始人鮑爾默，印度裔億萬富翁拉克希米?米塔爾，還有香港富豪呂志和、鄭裕彤等。”

據(jù)此，重慶晨報(bào)今天有請“有望成內(nèi)地首富”的馬云登上封面，京華時(shí)報(bào)補(bǔ)充說明：“支付寶并沒有裝入此次赴美上市的阿里巴巴集團(tuán)盤子當(dāng)中，馬云個(gè)人在支付寶所持有的股份也一直未予披露。除了這些之外，馬云還通過個(gè)人公開投資持有華誼兄弟等公司的股份。由此，外界預(yù)期，如果阿里巴巴集團(tuán)順利掛牌，馬云將問鼎中國首富無疑。”

新京報(bào)則在通報(bào)阿里估值1500億美元的同時(shí)，附上了“上市后的N道坎”：“假貨或成做空機(jī)構(gòu)目標(biāo)”、“繳稅壓力或打擊中小賣家”、“支付寶事件留下誠信陰影”。

當(dāng)然，財(cái)經(jīng)專業(yè)媒體必須關(guān)注更深層次的問題。

第一財(cái)經(jīng)日報(bào)宣布“特殊結(jié)構(gòu)成估值懸念”：“最終可能影響阿里估值的，除了其業(yè)績之外，還有公司治理結(jié)構(gòu)中的敏感話題VIE(可變利益實(shí)體)和類似‘無血緣家族企業(yè)’的合伙人制度。”

每日經(jīng)濟(jì)新聞記者則發(fā)現(xiàn)，“馬云在阿里IPO后，控制權(quán)將會得到加強(qiáng)。數(shù)據(jù)顯示，阿里的營運(yùn)數(shù)據(jù)、移動端表現(xiàn)等都較為靚麗，但在這背后也存在隱憂”。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道及其網(wǎng)站、微博更是從昨天一早起就已全力聚焦，為投資者圖解阿里招股書。據(jù)其引述預(yù)測，這場“最高估值2500億美元”的IPO面前仍是“兇險(xiǎn)”之路：“馬云精心布局的控制權(quán)安排，以及它的合規(guī)性和可行性，一直存疑...目前只是阿里巴巴赴美IPO征程的第一步，在監(jiān)管機(jī)構(gòu)同意其上市申請后，還有許多程序需要履行，曾經(jīng)也有公司因?yàn)槭袌稣J(rèn)購不理想或者監(jiān)管機(jī)構(gòu)不批準(zhǔn)而導(dǎo)致IPO過程中止。”

夾雜在那些類似《科技股大熊，阿里為何急迫上市》、《阿里上市，短期目標(biāo)更緊要》之間的，還有另一句追問：馬云為什么不選中國股市？

看上去，這正是中央喉舌媒體的關(guān)注所在。

今天，在通報(bào)《阿里巴巴赴美上市成美國各大媒體頭條》之際，人民日報(bào)就在探詢“他鄉(xiāng)上市為哪般”：“盡管要面臨諸多艱辛，中國最具成長性的互聯(lián)網(wǎng)公司之一，還要遠(yuǎn)赴美國上市，這讓中國的資本市場難堪。主營業(yè)務(wù)在哪、客戶在哪，就在哪上市，這是上市地選擇的基本道理。因?yàn)橹挥羞@樣，才容易獲得投資者的理解，與投資者的溝通也更容易。而現(xiàn)在，阿里巴巴的2.31億活躍買家和800萬活躍賣家，主體在中國，但是，一旦在美國上市，為阿里巴巴奉獻(xiàn)了利潤的中國買家和賣家，卻難以分享阿里巴巴的紅利。換言之，以后，每在淘寶或天貓上成交一筆，美國的阿里巴巴投資者都將從中分一份利益，而中國的買家和賣家則沒有。‘如果在中國上市，買家和賣家還可以買股票分股利，現(xiàn)在，這塊利潤肯定分享不了。這對中國的買家和賣家顯得不公平。’有投資者說。”

這確實(shí)是中國社交媒體上的非議所在。尤其是在計(jì)算了日本軟銀和美國雅虎投資阿里巴巴所獲巨額回報(bào)后，互聯(lián)網(wǎng)上多有“憑什么讓美國佬、小日本賺翻了”之怨。

于是，高屋建瓴的最高黨報(bào)勸告，這是“阿里巴巴理性抉擇的結(jié)果”、“也是中國開放的又一例證”：“‘這樣的局面不是阿里巴巴造成的，是我們資本市場的制度設(shè)計(jì)造成的。’證券分析師何林說。眾所周知，馬云曾謀求在香港上市，但最終未果。知情人曾透露，馬云也曾想過在A股上市，但是，他知道要越過太多的障礙，擔(dān)心完全走不通，沒有信心...阿里巴巴最早注冊在海外。目前，A股的上市規(guī)則將這些在海外注冊的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)視為外資企業(yè)，而根據(jù)相關(guān)法律，外企不能在中國資本市場上市。此外，阿里巴巴的合伙人制度也與國內(nèi)資本市場規(guī)則沖突...馬云堅(jiān)持實(shí)行合伙人制度...但中國資本市場規(guī)則里認(rèn)同‘同股同權(quán)’，合伙人股權(quán)少，卻要決策企業(yè)，這與規(guī)則相悖。”

只不過，還是有惋惜：“美國的資本市場有望為阿里巴巴的合伙人制度開綠燈，顯示了美國資本市場對于創(chuàng)新型企業(yè)的偏愛和靈活。這一點(diǎn)值得中國資本市場學(xué)習(xí)...在證券界資深人士看來，讓阿里巴巴作出這樣的決策，追溯到最早，是我們的資本沒有作為。在阿里巴巴創(chuàng)立之初最困難的時(shí)候，扶持它的不是國內(nèi)的天使資本，而是國外資本...‘中國的資本更多急于求成，更愿意做首次公開募股項(xiàng)目，希望能盡快退出，而不愿意做天使投資，從這個(gè)角度看，中國的資本需要更加智慧，更加有長遠(yuǎn)眼光，對更多成長性極高的創(chuàng)新企業(yè)給予更多的扶持。這也是中國資本需要反思的。’”

新華社同有《阿里赴美上市，中國股市當(dāng)反思》之嘆：“最好的中國企業(yè)，都成了美國上市公司，我們?nèi)绾芜€能繼續(xù)見怪不怪？阿里巴巴赴美國上市，應(yīng)成為中國資本市場反思和改革的契機(jī)。”

據(jù)其諫言，“決策者需要作出改變”：“新一屆政府上臺后的工作重點(diǎn)之一是簡政放權(quán)，而中國股市亟需遵循這一思路，清理不合理的制度規(guī)定、約束政府權(quán)力以減少尋租空間、讓市場發(fā)揮決定性作用以激發(fā)活力，并強(qiáng)化后期監(jiān)管以建立良好市場秩序。同時(shí)，加快人民幣國際化進(jìn)程，真正把中國自身的資本市場做深做大做強(qiáng)。唯有如此，中國股市才能重新贏回這些企業(yè)，中國投資者才能更好地分享中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展紅利。馬云在遞交上市注冊登記書前給員工發(fā)了一份郵件，提及阿里‘讓天下沒有難做的生意’的使命。對中國決策者來說，擺在眼前的一個(gè)迫切課題是，如何讓中國不再有難以在國內(nèi)上市的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。”

而最富糾結(jié)意味的表達(dá)，來自環(huán)球時(shí)報(bào)。和上海證券報(bào)今晨頭版頭條《阿里越洋IPO的榮耀與遺憾》如出一轍，這份人民日報(bào)子報(bào)發(fā)表社評《阿里巴巴赴美IPO，祝賀與遺憾》，痛惜之情和自勵之吁溢于言表：“阿里巴巴堪稱當(dāng)下中國最成功的民營企業(yè)之一，但這塊投資的肥肉如今就要落到美國和西方人的盤子里...對這樣的格局，我們很難從合理或不合理的角度細(xì)究，我們眼看著它在阿里巴巴成長的這十幾年里一步步成形，我們幾乎別無選擇...怨天尤人和針對公平說三道四沒有實(shí)際意義...終歸還是要祝賀阿里巴巴和馬云的，對這個(gè)公司來說，它在走向令人蕩氣回腸的成功，這份成功中有多少元素是中國的是一回事，重要的是我們有一份信心，這樣的中國元素會在今后動人心魄的商業(yè)故事中占據(jù)越來越高的比例。”

此時(shí)，東方早報(bào)的封面上，1998年時(shí)的馬云正與他的創(chuàng)業(yè)小伙伴依靠在萬里長城上，遙望他們即將開創(chuàng)的傳奇。