快遞江湖，若順豐稱第二，怕無人敢稱第一。

創(chuàng)立 23年，順豐少有依靠外界，多是自食其力，邁過資金難關(guān)。但面臨利潤微薄，前有勁敵、后有新秀，行業(yè)之火燃燒至資本市場的江湖之爭，順豐也逃不過資本的魔力，向資本市場 “折腰”。

繼申通、圓通分別借殼艾迪西、大楊創(chuàng)世，曲線搶占 A 股市場席位后，堅(jiān)持不圈錢的順豐，也按耐不住，宣布擁抱資本市場。2月18日，順豐發(fā)布的上市輔導(dǎo)公告稱，順豐控股（集團(tuán)）股份有限公司擬在國內(nèi)證券市場首次公開發(fā)行股票并上市，目前正接受上市輔導(dǎo)。

而行業(yè)對此翹首以待，王衛(wèi)與順豐的 “身價(jià)” 無疑將水漲船高。行業(yè)估計(jì)，若上市后，順豐估值或達(dá)千億元級別，而持股約達(dá) 75%的王衛(wèi)，恐將超過李彥宏、許家印等知名富豪，入列中國千億富豪榜之列。

但是就在 5年前，王衛(wèi)還曾信誓旦旦，不上市。彼時(shí)，王衛(wèi)為何能夠如此自信？順豐又為何少有引入外部投資？

靠自己養(yǎng)大自己，不容易

2011年談及是否上市時(shí)，王衛(wèi)的原話是，“上市的好處無非是圈錢，獲得發(fā)展企業(yè)所需的資金。順豐也缺錢，但是順豐不能為了錢而上市。上市后，企業(yè)就變成一個(gè)賺錢的機(jī)器，每天股價(jià)的變動都牽動著企業(yè)的神經(jīng)，對企業(yè)管理層的管理是不利的。我做企業(yè)，是想讓企業(yè)長期地發(fā)展，讓一批人得到有尊嚴(yán)的生活。上市的話，環(huán)境將不一樣了，你要為股民負(fù)責(zé)，你要保證股票不斷上漲，利潤將成為企業(yè)存在的唯一目的。這樣，企業(yè)將變得很浮躁，和當(dāng)今社會一樣的浮躁。

順豐成立于 1993年，如今已是家喻戶曉，備受用戶信賴的快遞領(lǐng)軍企業(yè)。截至目前，順豐已擁有近 34 萬名員工，1.6 萬臺運(yùn)輸車輛、19 架自有全貨機(jī)及遍布中國內(nèi)地，以及 12260 多個(gè)營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)。2014年順豐營業(yè)額達(dá)到 406 億元,市場占有率已超 20%。

在 2002年之前，順豐嚴(yán)格地把旗下所有業(yè)務(wù)控制在華南范圍以內(nèi)。2004年底，順豐才設(shè)立市場部門，進(jìn)入快速發(fā)展期。兩年后，順豐的速遞服務(wù)網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)覆蓋國內(nèi) 20 多個(gè)省及直轄市，101 個(gè)地級市。除了自身盈利所提供的資金支持，銀行借貸成為其主要的資金來源之一。港媒曾報(bào)道，伴隨著順豐版圖的持續(xù)擴(kuò)張，自 2004年起，王衛(wèi)先后 9 次將物業(yè)或商展抵押給銀行，以此獲得現(xiàn)金到國內(nèi)開設(shè)網(wǎng)點(diǎn)。2005年更是將整間公司按揭給中銀，只為了獲取 420 萬元的金額，待獲得利潤后再將物業(yè)贖回。

搭乘互聯(lián)網(wǎng)之風(fēng)，快遞行業(yè)在我國迅猛發(fā)展，成為值得投資的價(jià)值洼地。2004年順豐的銷售額達(dá)到 13 億元；2010年，銷售額已經(jīng)達(dá)到 120 億元，年平均增長率 50%，利潤率 30%；2013年，順豐年凈利潤約 12 億人民幣；2014年?duì)I業(yè)額超過 400 億元。事實(shí)上，國內(nèi)外商界、投資界早就對順豐 “垂涎已久”。坊間早就有傳聞，早在 2004年，國際巨頭聯(lián)邦快遞曾希望以 40-50 億元的價(jià)格收購順豐，但是被王衛(wèi)拒絕了。順豐更是被諸多 PE、VC 所 “追求”。在《創(chuàng)業(yè)家》2011年發(fā)表的《尋找順豐創(chuàng)始人王衛(wèi)：低調(diào)到神秘的快遞巨頭》一文中曾有這樣的描述：一位咨詢公司的董事長甚至透露說，包括花旗銀行在內(nèi)的很多美國投資商曾經(jīng)找到他，希望他能夠撮合注資順豐的交易，一旦成交，將付給他 1000 萬美元的傭金。

順豐官方微博曾于 2012年9月公開承認(rèn)，“一直以來都有資本找順豐洽談，但順豐并未與任何資本簽訂任何協(xié)議。”

自 1993年至 2013年，二十年之間，順豐的崛起與發(fā)展，資金源自于自身的盈利和銀行借貸，因此業(yè)內(nèi)有這樣一句話 “順豐不差錢。” 事實(shí)上，這也和王衛(wèi)的經(jīng)營策略有關(guān)。順豐走的是輕資產(chǎn)路線，而其所掙得錢均投入信息系統(tǒng)、運(yùn)轉(zhuǎn)設(shè)備和服務(wù)中心。

但公司的經(jīng)營自 2013年開始有了明顯變化，這家快遞公司開始向重資產(chǎn)轉(zhuǎn)型。2013年三大戰(zhàn)略投資機(jī)構(gòu)進(jìn)駐順豐，一時(shí)成為媒體、行業(yè)炒作的焦點(diǎn)。當(dāng)時(shí)，順豐出讓 25%的股權(quán)給元禾控股、招商局集團(tuán)和中信資本，此三大投資機(jī)構(gòu)按照 25 倍的市盈率，共出資 80 億元。

彼時(shí)，順豐引入三大投資者的原因是，企業(yè)需要快速擴(kuò)張。“過去中轉(zhuǎn)場多是我們租來的，” 順豐副總裁王立順在 2013年8月接受《中國經(jīng)營報(bào)》采訪時(shí)坦言，土地集約化的要求令順豐的租金成本越來越高，而自購卻需要大量的資金，“對于這些重資產(chǎn)的掌握，有錢就能發(fā)展得快一點(diǎn)，沒錢就要落后了。” 除了用于購置土地?cái)U(kuò)張中轉(zhuǎn)場和航空樞紐，融資還將用于采購自動化系統(tǒng)和自動化設(shè)備。事實(shí)上，2013年所投的 80 億元用來繼續(xù)鞏固并拓展順豐核心資源，如信息系統(tǒng)、中轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)（場地、設(shè)備、車輛和運(yùn)力）、航空樞紐、電商、物流倉儲設(shè)施等。

值得一提的是，王衛(wèi)之所以選擇上述三大投資商，是因?yàn)樗欢葟?qiáng)調(diào)說：“他們不逼著我上市。” 按照王立順的解釋，是基于雙方對業(yè)務(wù)的理解、未來發(fā)展的理念和戰(zhàn)略方面的共識，以及是否有助于順豐充分發(fā)揮在服務(wù)、管理、渠道、研發(fā)等綜合布局的優(yōu)勢?？梢钥闯觯瑢τ陧権S，三大投資商是基于業(yè)務(wù)合作的戰(zhàn)略性投資。