快遞江湖，若順豐稱第二，怕無人敢稱第一。

創立 23年，順豐少有依靠外界，多是自食其力，邁過資金難關。但面臨利潤微薄，前有勁敵、后有新秀，行業之火燃燒至資本市場的江湖之爭，順豐也逃不過資本的魔力，向資本市場 “折腰”。

繼申通、圓通分別借殼艾迪西、大楊創世，曲線搶占 A 股市場席位后，堅持不圈錢的順豐，也按耐不住，宣布擁抱資本市場。2月18日，順豐發布的上市輔導公告稱，順豐控股（集團）股份有限公司擬在國內證券市場首次公開發行股票并上市，目前正接受上市輔導。

而行業對此翹首以待，王衛與順豐的 “身價” 無疑將水漲船高。行業估計，若上市后，順豐估值或達千億元級別，而持股約達 75%的王衛，恐將超過李彥宏、許家印等知名富豪，入列中國千億富豪榜之列。

但是就在 5年前，王衛還曾信誓旦旦，不上市。彼時，王衛為何能夠如此自信？順豐又為何少有引入外部投資？

靠自己養大自己，不容易

2011年談及是否上市時，王衛的原話是，“上市的好處無非是圈錢，獲得發展企業所需的資金。順豐也缺錢，但是順豐不能為了錢而上市。上市后，企業就變成一個賺錢的機器，每天股價的變動都牽動著企業的神經，對企業管理層的管理是不利的。我做企業，是想讓企業長期地發展，讓一批人得到有尊嚴的生活。上市的話，環境將不一樣了，你要為股民負責，你要保證股票不斷上漲，利潤將成為企業存在的唯一目的。這樣，企業將變得很浮躁，和當今社會一樣的浮躁。

順豐成立于 1993年，如今已是家喻戶曉，備受用戶信賴的快遞領軍企業。截至目前，順豐已擁有近 34 萬名員工，1.6 萬臺運輸車輛、19 架自有全貨機及遍布中國內地，以及 12260 多個營業網點。2014年順豐營業額達到 406 億元,市場占有率已超 20%。

在 2002年之前，順豐嚴格地把旗下所有業務控制在華南范圍以內。2004年底，順豐才設立市場部門，進入快速發展期。兩年后，順豐的速遞服務網絡已經覆蓋國內 20 多個省及直轄市，101 個地級市。除了自身盈利所提供的資金支持，銀行借貸成為其主要的資金來源之一。港媒曾報道，伴隨著順豐版圖的持續擴張，自 2004年起，王衛先后 9 次將物業或商展抵押給銀行，以此獲得現金到國內開設網點。2005年更是將整間公司按揭給中銀，只為了獲取 420 萬元的金額，待獲得利潤后再將物業贖回。

搭乘互聯網之風，快遞行業在我國迅猛發展，成為值得投資的價值洼地。2004年順豐的銷售額達到 13 億元；2010年，銷售額已經達到 120 億元，年平均增長率 50%，利潤率 30%；2013年，順豐年凈利潤約 12 億人民幣；2014年營業額超過 400 億元。事實上，國內外商界、投資界早就對順豐 “垂涎已久”。坊間早就有傳聞，早在 2004年，國際巨頭聯邦快遞曾希望以 40-50 億元的價格收購順豐，但是被王衛拒絕了。順豐更是被諸多 PE、VC 所 “追求”。在《創業家》2011年發表的《尋找順豐創始人王衛：低調到神秘的快遞巨頭》一文中曾有這樣的描述：一位咨詢公司的董事長甚至透露說，包括花旗銀行在內的很多美國投資商曾經找到他，希望他能夠撮合注資順豐的交易，一旦成交，將付給他 1000 萬美元的傭金。

順豐官方微博曾于 2012年9月公開承認，“一直以來都有資本找順豐洽談，但順豐并未與任何資本簽訂任何協議。”

自 1993年至 2013年，二十年之間，順豐的崛起與發展，資金源自于自身的盈利和銀行借貸，因此業內有這樣一句話 “順豐不差錢。” 事實上，這也和王衛的經營策略有關。順豐走的是輕資產路線，而其所掙得錢均投入信息系統、運轉設備和服務中心。

但公司的經營自 2013年開始有了明顯變化，這家快遞公司開始向重資產轉型。2013年三大戰略投資機構進駐順豐，一時成為媒體、行業炒作的焦點。當時，順豐出讓 25%的股權給元禾控股、招商局集團和中信資本，此三大投資機構按照 25 倍的市盈率，共出資 80 億元。

彼時，順豐引入三大投資者的原因是，企業需要快速擴張。“過去中轉場多是我們租來的，” 順豐副總裁王立順在 2013年8月接受《中國經營報》采訪時坦言，土地集約化的要求令順豐的租金成本越來越高，而自購卻需要大量的資金，“對于這些重資產的掌握，有錢就能發展得快一點，沒錢就要落后了。” 除了用于購置土地擴張中轉場和航空樞紐，融資還將用于采購自動化系統和自動化設備。事實上，2013年所投的 80 億元用來繼續鞏固并拓展順豐核心資源，如信息系統、中轉環節（場地、設備、車輛和運力）、航空樞紐、電商、物流倉儲設施等。

值得一提的是，王衛之所以選擇上述三大投資商，是因為他一度強調說：“他們不逼著我上市。” 按照王立順的解釋，是基于雙方對業務的理解、未來發展的理念和戰略方面的共識，以及是否有助于順豐充分發揮在服務、管理、渠道、研發等綜合布局的優勢。可以看出，對于順豐，三大投資商是基于業務合作的戰略性投資。