25年前，中國還沒有互聯網。那時很多人都有一個樸素的價值觀：不借錢。最典型的就是“老干媽”陶華碧，生意做得再大，都堅持不借錢、不上市。直到互聯網公司們徹底改變了這個游戲規則——還沒盈利的公司可以在美國或香港上市，發股票融資，用投資者的錢擴大規模。

截至 2018 年12月，我國境內外互聯網上市企業總數120家，其中盈利的公司占比接近三分之二，不少經營上不那么出色的互聯網企業都是賺錢的，比如聚美優品、人人、陌陌等。

當然，還在虧損的互聯網公司也不少，公開參考發現至少有22家知名互聯網公司處于虧損狀態。

根據各公司披露的最新年報，制作出《中國互聯網上市公司虧損榜》，供讀者參考。

這22家虧損的公司業務集中在電商、視頻和直播領域。這些領域的競爭激烈，砸錢換市場是常態。

美團點評年度虧損額接近1155億元，不過它的虧損絕大部分來自于可轉換可贖回優先股的公允價格變動，經營層面的虧損是111億元，主要是受到收購摩拜以及開拓新業務的影響。

蔚來汽車名列第二，虧損超過200億元，造車新勢力雷聲大雨點小，目前虧損還是常態。

拼多多虧損103億元，位居第三。拼多多、云集等電商仍處在用虧損換規模的階段，預計虧損還會持續。

京東加大研發和銷售支出，導致虧損24.9億元，同比擴大1.5億。但其一季度報盈利73.2億元，業績還不穩定。物流虧損還在持續，劉強東曾在內部信中提到，京東物流2018年全年虧損超過23億。

曾經的創業板之王樂視網虧損41億，因凈資產為負，已經被暫停上市。這個市值過千億的明星公司，涉足過視頻、電視、汽車、體育、電商等多個業務領域，一旦資金鏈斷裂，不到三年就徹底坍塌了。一味燒錢是不行的，樂視的結局，是每個公司都應該吸取的教訓。

二手車電商平臺優信的虧損額23.9億人民幣，直追京東。二手車電商們打廣告確實沒少花錢。優信作為市場占有率最高的二手車平臺，面臨很大的資金壓力，目前它已經在靠發債維持現金流了。但是優信的放貸收入占了年收入的一半以上，今后到底能不能靠賣車盈利呢？

云集去年虧損超23億元，現在已經實現季度盈利，但會員電商，市場對其發展潛力存疑。

蘑菇街創立8年還未盈利，活躍用戶的增長卻近乎停滯，上市不足一年股價已經腰斬，想借同樣競爭激烈的直播賣貨翻盤也不現實。反觀更聚焦的唯品會和聚美優品，早就盈利了。

愛奇藝虧損額高達94億，因為內容支出大增。愛奇藝在靠發債填補資金缺口。愛奇藝會員已經破億，會費是其最重要的收入來源。不過今后會費的增長空間有限，留住用戶還得靠優質內容。

嗶哩嗶哩2018財年營收接近翻倍，虧損逾6億人民幣。嗶哩嗶哩擁有近500萬付費會員，主要收入來源仍然是游戲，一年的游戲業務收入有近9億元，收入結構還有優化空間。

互動直播平臺虎牙的2018年的全年收入只有不到47億，虧損卻超過了25億元，虧損和大價錢挖主播不無關系。其競爭對手斗魚本周即將上市，直播行業的腥風血雨還沒結束。

去年美國上市趣頭條虧損額擴大到超過20億元，它還面臨今日頭條、騰訊新聞等競爭對手的壓力。

美圖的虧損有5億來自手機業務。如今美圖把品牌授權給小米，又停掉電商業務，把方向轉為“美和社交”，轉來轉去，盈利仍然無望。投資者耐心已經消耗殆盡，股價也跌到谷底了。

記者 李丹